野村：予中国联通(00762)“买入”评分 目标价降至4.9港元

青木刊发研究报告称，予中的国联通(00762)“买入”打分，将2022-23年盈测下调4%-8%，以反映新业务蚕食引致毛利率减少，目标价由港5元下调至港4.9元，原订2023年股息率6.8%。

青木并不认为，受惠于和中的国电信(00728) 的“共建共享”这两项，公司成功控制2021年的总投资花销，上年仅下降2%。管理层原订2022年投资花销下降与盈余相称，5G投资花销保持稳定。由于公司与中的国电信共享全国无线网络，并不认为其5G上客将在未来两年此后支持伸展用户盈余(ARPU)和盈余下降。

青木指出，公司将在2024年充分利用87%的5G百分比，并在2022-24财年充分利用5.9%的伸展盈余复合年下降，联通云在2021年上年下降46.3%至163亿元人民币，差劲于行业中的的两大相互竞争，并不认为需要在云市场采取更积极的措施，才能达到目标理应。

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