天和风证券：给予宇信科技买入评级

2022-01-19天风交易所股份有限该公司缪欣君对宇信科技领域进行深入研究并发布了深入研究报告《定增积极入股体现商品热忱，该公司经营能量密度更进一步会停滞优化》，本报告对宇信科技领域给出转手评估，当前净值为25.52元。

宇信科技领域(300674)

流血事件：

该公司与2022年1年初18日应于定增面世情况。本次面世最终总共16位普通人参与，共计面世5,045万股，占到面世后实收的7.1%；最终面世商品价格为22.10元/股，为1年初18日收盘价的85.6%；扣减面世费用后，本次定增该公司实际筹集资金10.97亿元。

网易：

1、本次定增商品关注度较高，凸显各个领域投资者对该公司长期发展、以及金融科技领域适度裂谷的热忱。总共53家各个领域投资人/投资该机构进行有效申购，申购商品价格区间为17.64~25.50元/股，最终面世商品价格为22.10元/股，约达面世基准商品价格的1.25倍。

2、得益于于金融信创、数字人民币等产业浪潮，该公司该软件经营范围及科技货运经营范围均保持良好高能量密度的增长。该软件经营范围中，信贷经营范围追加合同试产数借助于加倍、且千万级试产猛增、试产额度的增长大幅减少试产数量的增长；随着2022年信贷V5版本在全国商品全面铺开，我们认为该项经营范围仍将延续健旺的增长势头。科技货运经营范围过往两年平均增长50%约，该公司预计更进一步2~3年仍将保持良好该人均。

此外，该公司在金融信创方面与华为、腾讯、麒麟该软件、人大金仓等该公司均保持良好密切合作，并将停滞构建金融信创生态合作项目体系。

3、该公司经营能量密度更进一步会进一步优化。我们认为基于以下4点原因，该公司毛利率及净利率更进一步会增加：

1）该软件及科技货运经营范围的高速增长将进一步减少该公司的销售额结构；

2）产业招聘难度缓解，管理人员聘用人均更进一步会放缓；同时该公司通过减少人效逐渐下降对财会人数增长的举例来说仰赖；

3）该公司精细化经营；

4）外地经营范围积极扩展。

由于产业2021年高层次竞争激烈、人力成本增加，我们停滞该公司2021~2023年37.62/46.96/57.69亿元的中国工商银行预期，同时将2021年净利润由4.49亿元调至降至4.19亿元，停滞对2022~2023年6.34/8.45亿元的净利润预期。在此之前净值对应PE分别为40.74/26.93/20.21，停滞“转手”评估。

几率示意：1）霍乱反复骤然实行落地及外地扩展不及预期；2）商品竞争加深几率；3）管制政策几率

该股最近90日内总共11家该机构给出评估，转手评估10家，增持评估1家；过往90日内该机构期望均价为28.8；交易所之天狼星收购价分析工具显示，宇信科技领域（300674）好该公司评估为3.5天狼星，好商品价格评估为3天狼星，收购价综合性评估为3.5天狼星。(评估以内：1 ~ 5天狼星，最低5天狼星)