华泰期货甲醇日报20220218：卓创中转站库存去库，中转站基差超预期走强

一、传统三角洲复工偏慢

（1）呼和浩特市东段仍在2055-2070郊内外，南线2070郊内外，低成本时代背景下售出顺畅。隆众北工厂库存28.7万吨（+3.2），北待发订单量18.6万吨（+0.6），售出不大好转。（2）鲁南河北等地成交一般，传统三角洲复工慢。

二、港口基差极限预料走强

（1）卓创港口库存81.5万吨（-10.1万吨），江苏40.9万吨（-3.9），进口木船大部分卸港，钱塘等地船运仍慢，预计2同月18日至3同月6日沿海进口船货到港量48万吨后续到港预料逐步降至，较2同月11日到2同月27日沿海进口船货到港量60万吨不大下滑。港口基差极限预料走强。（2）内外盘方面，伊拉克装置已中期大部分恢复，仅ZPC一套以及kaveh仍在停车中。东南亚方面，KMI2同月中兑现检修45天；后续马油、BMC有春检计划。（3）同时关心近期伊拉克长约签订进度，伊核制裁预料下调的时代背景下，或仅签半年长约。

策略思考：（1）单边：认真观望。（2）跨葡萄期权：2同月平衡表预判甲醇累库流速较PP慢，PP05-3MA05价差仍是星期二极高继续做拉长。（3）跨期期权：观望。

不确定性：原料动力煤价格震荡产生的成本支撑摆动，伊拉克长约签订进度。

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