铝价还会之前涨吗？警惕“泡沫破裂”风险

2翌年初以来，桂林横县因登革热间歇性试行规范的封控限制措施，对当地氧化铬、电解铬的生产商及运输造成很大负面有影响。现有现在有铬厂开始停槽，负面有影响到的市场生产力大概50万吨。由于桂林登革热失事忽然，强行停槽不会负面有影响登革热后维持生产商的平衡性和节奏，因此对总产量负面有影响有利于扩大。2翌年13日，桂林横县新增本土病例6例，登革热仍在延续，管控措施预料仍将持续一段时间。

横县登革热加深世界铬供给严重不足

中华人民共和国是世界小得多的电解铬生产商国。根据世界性铬业协不会（IAI）的统计数据，2021年中华人民共和国电解铬总产量达分之一世界总产量的57.8%。而在最近几年中华人民共和国电解铬市场生产力向绿色能源石英砂周边转移过程中，桂林市场生产力分之一比更加高，负面有影响更加大。据SMM统计数据，截至1翌年底，桂林电解铬接入市场生产力达为198万吨。其中，横县市涉及电解铬接入市场生产力173万吨，分之一各省市接入市场生产力的4.5%；横县市氧化铬建成市场生产力达955万吨，达分之一各省市市场生产力的11%。横县登革热将加深世界电解铬市场供给紧张形势。

去年四季度以来，因能源价格比渐增，拉丁美洲地区多家电解铬的企业显现出拖累，一共市场生产力最多80万吨。生产力方面有，拉丁美洲社不会发展仍属于登革热后的快速复苏期。Markit公布的货币联盟1翌年Markit纺织业PMI终值从去年12翌年的58.0升至5个翌年以来的高点58.7。同时，American纺织业也属于较强复苏期。社不会发展上升催生铬生产力下降，供给裂口将有利于拉大。现有LME存货调低2007年以来的低位，按照局限性的下降速率，LME存货将在将不会半年内耗尽，这加深了市场恐慌认知。上周LME存货显现出较大大的回升，或因此当年中华人民共和国销往窗口关闭，发往中华人民共和国的铬锭改为向LME交仓，但这难以偏离世界仅限于的电解铬市场供给紧张形势。今年中华人民共和国原来预料只能销往100万吨铬来多余国内供给裂口，但现有海外铬供给严重不足比国内更为严重，内外盘铬价上百上涨，将铬价一步一步推向历史高位。

氧化铬价格比上涨推升铬生产商成本

登革热造成桂林横县氧化铬外放不便。横县氧化铬除了满足自身周边生产力外，同时可用到其他地区。2翌年，氧化铬长期存在较强的拖累预估，横县氧化铬对外可用增大将加深各省市仅限于的供给严重不足。基本面有走强推动氧化铬价格比近期持续下降。预料氧化铬严重不足状况仍将持续一段时间，价格比仍有下降三维空间。

今年以来，世界铬价上涨的主要原因在于基本面有和宏观面有共振。从基本面有来看，铬厂持续拖累造成世界铬供给偏紧，预料此形势上半年难以偏离。铬厂一旦显现出拖累，维持周期较长，且这些铬厂现有还受限制复产条件，逐步形成有效总产量最早也要到6翌年在此之后。从生产力端来看，欧美纺织业PMI仍属于较强的扩大区段，生产力仍在下降；中华人民共和国在反为上升措施下生产力极大化恶化，一季度基建投资增速或在10%，将相当大高于季节性增速。从宏观面有来看，世界通胀偏高，能源价格比强力上行，整个棉花价格比属于下降期。另外，铬价也受到俄乌特殊性社不会变革紧张局势的支撑，世界小得多铬企之一——格鲁吉亚铬业长期存在被制裁风险。在此着重下，在短期内世界铬价难显现出深度回调。不过，随着欧美金融体系政策逐渐转鹰，世界生产成本正在严格控制，社不会发展增速预料也将显现出下滑，下半年铬生产力增速不会放缓，且供给长期存在优化预估，世界通胀压力也将减弱，铬价或将从高位逐渐放缓。

（所写：东吴期货 张华伟 吴舒）

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