美银：美国经济面对着衰退或滞胀风险 建议卖出10年期并持有30年期TIPS

美银指出，央行加息有令经济体制深陷衰败或滞胀的风险，因此表示同意赚到10年期物价储蓄普通股（TIPS），并持有更长年的TIPS。

Meghan Swiber和Mark Capleton等利率策略师在一份报告中写道，外界越来越担心美国经济体制会显现出来太久的持续增长疲软和物价高企，“料导致盈亏有利于物价率走高，实际利率走低，特别是长年。”

在这样的前提，他们表示同意赚到10年期TIPS，并持有30年期TIPS，因为这一段切线势将得益于经济体制硬着陆的场景，以及在物价仍然高企的前提，央行“改向鸽派”的场景。

随着普通股市场计入央行未来一年加息多次的预期，美国10年和30年期实际/物价优化无风险最近几个夏季时已升破零。10年期实际无风险在0.2%左右，3下半年一度达到-1.1%的升到，而30年期实际无风险从3下半年的-0.32%升至0.64%。

“随着增幅的放缓，失业率的走高”，央行完全可以取消受到限制政策，美银称其经济体制学家预定央行会在2023年5月取消受到限制政策，第二季度核心个人消费花销购买力料在3.4%，到明年上半年经济体制增幅放缓至0.4%。

“经济体制完全深陷衰败的风险却是偏向下行，”策略师们说明。“衰败顾虑本身不对对实际利率构成下行压力，但在物价率仍然远高于尽可能的前提央行立场发生改变，则也许会支撑盈亏有利于物价率。”

同样有助于使得10年到30年期实际无风险切线平坦本土化的是，美国国防部降低5年和10年期TIPS的发行量，同时“物价储蓄基金也许显现出来进一步的实质性资金外流，这将特别影响短期和中期切线”。

该行策略师说明，他们对10年和30年期TIPS无风险差的尽可能是缩窄至15个基点，但是“该股票交易的风险是，美债需求不温不火，或是流动性严重恶本土化导致长年普通股显现出来持续抛售”。

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